好意思股一经相连4天遭逢抛售，热点明星科技股纷纷高位跳水，累计跌幅在10%~35%不等九游体育娱乐网，“科技七巨头”的跌幅基本齐跨越10%。北京时分2月26日凌晨收盘，好意思国大型科技股拔本塞源，其中特斯拉股价重挫8%，公司1月在欧洲的注册量险些腰斩。
与之酿成对比的是，港股相连拉升六周，本周资历了良晌回调后，26日大幅反弹，罢休收盘，恒生指数高涨3.27%报23787.93点，恒生科技指数涨4.47%报5953.79点，再度靠拢近期创下的历史新高。
岁首以来恒生中国企业指数高涨近20%，恒生科技指数高涨近40%。同期标普500指数和纳斯达克指数的涨幅险些归零，推崇远远落伍于中国和欧洲股市。有市集不雅点觉得，此情景或意味着好意思国“例外宗旨”叙事发生逆转。
“本轮港股行情以DeepSeek主题为中枢驱动。尽管短期内市局势临超买压力，需细腻交往节拍，但长久上升起间已被掀开。咱们决定上调本年恒生指数标的价至25000点，恒生科技指数至6300点。估值重估刚刚启动。”建银国际港股首席策略师赵文利对第一财经暗示。他也说起，洽商到估值设立空间以及4月特朗普平等关税可能落地等事件窗口，3月上旬到4月初市集或靠近较为较着的赚钱回吐压力，但也将提供较好的买入契机。
散户、对冲基金纷纷抛售好意思股成长股
近期，诸多身分导致好意思股大幅回调，尤其是对利率、经济增速尤为敏锐的成长股。
2月25日的数据表示，好意思国2月谘商会滥用者信心指数相连三个月下滑且创下2021年8月以来的最大跌幅，这与上周的密歇根大学滥用者信心看望效果一致，也成为好意思股着落的导火索，并导致好意思元指数赓续下行，训练106一线的接济。
据记者了解，高盛交往台方面给客户的信息表示，近期散户再次退出市集。比特币着落近10%，GSXUMEME（高盛网红股指数）指数25日也着落了8%，以前5个交往日累计着落27%。现在市集正处于一个负反馈轮回中——由于散户需求保握低迷，对冲基金的动量交往平仓再次被触发。
手艺面仍然是一个阻力身分，本周CTA（商品交往参谋人）在面前市集水平一经抛售了110亿好意思元的标普500指数筹码。要是标普500跌破5886点（中期动量转为负面），CTA的卖出量可能会增多至少2倍。2月24日，标普500就跌破了50日均线，25日又跌破了100日均线，26日凌晨收盘在5955点隔邻。
近期，对冲基金再次大幅减仓，而从旧年四季度启动，对冲基金就大幅减握好意思股“科技七巨头”，但其时特斯拉是一个例外，这可能与特朗普交往有关。同期，其时启动机构大幅加仓Applovin、Palentir等热点中型成长股。然而，近期这些热点股也遭逢天量抛售，Applovin股价从510好意思元隔邻的高位跌落至377好意思元隔邻，跌幅靠拢30%，Palentir则从2月18日的124好意思元隔邻跌至87.84好意思元，跌幅亦接近30%。
近期，好意思国通胀回升、滥用者信心趋弱的态势导致投资者堕入风险躲闪的状态，年内好意思联储降息的预期也仅剩下1次。投行在研报中浩荡说起，自2024年6月以来，滥用者信心指数初度跌破80，通常意味着改日可能会出现经济阑珊。改日12个月的平均通胀预期从5.2%大幅上升至6%，这一上升很可能响应了多重身分的影响，包括执意的通胀压力、枢纽糊口必需品（如鸡蛋）价钱近期的飙升，以及预期中的关税影响。
估值过高、增长预期放缓等身分基本齐是热点股跳水的推能源，尽管多数科技巨头齐有细腻的中长久基本面接济。举例，移动独揽开采和营销公司AppLovin的股价在以前一年内暴涨约780%，市盈率达到64.1倍，远高于历史平均水平，这使得其股价容易受到负面音书的影响。公司首席膨大官和其他高管出售多数股票，也激励了投资者的起火和炫耀。加之科技股合座靠近转念，投资者对高估值的公司变得愈加严慎。同理，大数据分析和整合的软件公司Palantir的估值被觉得过高，预估市盈率达到160倍以上。何况各界担忧好意思国政府可能削减国防预算，这激励了投资者对Palantir依赖政府条约的担忧。
嘉盛集团资深分析师陈杰瑞（Jerry Chen）对记者暗示，周三（26日）要点眷注好意思股盘后英伟达的财报，英伟达股价隔夜收盘在低于200天均线的126好意思元隔邻。思要扭转股价弱势和近期市集的悲不雅心情，不仅需要有强盛事迹接济，更需要乐不雅的事迹指挥。市集瞻望，财报公布当日股价或有8%驾御的波动。
中国互联网估值重估握续，更宜回调买入
一般而言，当公共经济增速预期放缓，且好意思股在遭逢抛售时，中国股市尤其是港股通常会跟跌，然而这次似乎情况有所不同。
比拟之下，中国科技股的合座估值仍然处于低位，在高涨之前齐在10倍隔邻，而如今在大涨之后，举例阿里巴巴的估值倍数也仅约15倍。这使得它们在公共抛售潮中获取了一定的安全垫。
更枢纽的小数在于，这一波港股反弹是由内地资金占据主导的，外洋资金的参与仅限于对冲基金，长线外资的反应仍然较慢。举例，2月26日港股市集，南向资金净买入103.99亿港元，净买入最多的个股是阿里巴巴、小米集团、腾讯。
摩根士丹利近期将中国股市的评级从低配上调至标配。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢对记者暗示，外洋长线资金的举止通常更慢，仍处于不雅望的状态。就以往的警戒来看，好意思国投资机构关于中国超大盘互联网公司的投资占比约莫为10%~13%。
“公共投资东说念主对中国委果立比例仍是曲常低配的景况，外洋最大边界的公募基金基本上齐是相较基准低配中国3~4个百分点，要是它们从现在尽头低配的位置还原到平配的位置，所带来的增量资金将很可不雅。”王滢称。
赵文利对记者暗示，近期中国科技板块成为当之无愧的领涨主力。从资金层面来看，本轮行情主要由交往性资金激动，即即是南向资金，天然合座上呈现逢低买入的长线倾向，但在高位时一样会采纳赚钱了结。而国际Long-only资金（长线多头）正在再行注目中国市集的投资价值——旧年9月的踏空让它们相识到中国市集的可交往性，而本轮行情则可能促使它们对中国市集的见地从可交往性转向可投资性。
在他看来，市集对3月的两会有较高预期，相较于短期内财政赤字或特殊国债等数字标的的变化，深线索的改进策略所开释的握续性影响更值得市集与投资者深度不雅察与评估。
此外，好意思国方面的潜在不祥情趣依然存在，包括中好意思经贸持续以及特朗普政府可能祭出的关税门径。要是4月好意思国平等关税落地，欧洲或有相应反制举止，公共交易摩擦升级的风险将随之上升，从而为市集带来一定的系统性压力。机构觉得，3月上旬到4月初市集或靠近赚钱回吐压力，但这也将提供较好的买入契机。
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周艾琳
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