近日，以智能扫地机器东谈主有名的石头科技，细腻向港交所递交招股书，开启了赴港上市的征途。可是，这次赴港之路并非一帆风顺，石头科技在事迹、商场竞争以及独创东谈主套现风云等多方面靠近着诸多挑战。
01事迹增长与利润逆境
从事迹数据来看，石头科技连年来的买卖收入呈现出稳步增长的态势。2022 - 2024年，其营收辩别为66.11亿元、86.39亿元、119.18亿元 ，2025年第一季度单季度营收更是达到34.28亿元，同比增长高达86%。这一增长速率标明公司在商场拓展方面赢得了一定奏效，家具的商场招供度阻挡提高。
可是，与营收增长形成较着对比的是，净利润却出现了下滑。2022 - 2024年，其净利润辩别为11.83亿元、20.51亿元、19.77亿元，其中2024年净利润同比下滑了3.6%。插足2025年，这一趋势进一步加重，第一季度净利润仅为2.67亿元，同比大幅下滑32.92%。与此同期，公司的毛利率也在承压，玄虚毛利率从2023年的54.1%降至2024年的50.4%。
形成这种“增收不增利”逆境的原因是多方面的。一方面，销售用度的急剧攀升对利润产生了较大影响。2022 - 2024年，销售用度辩别为12.28亿元、17.13亿元、29.67亿元，2024年销售用度同比暴涨了73.23%，主要源于告白及营销开支的急速增长。这一用度飞扬的趋势在2025年Q1仍在不竭且更为剧烈，销售用度达到9.51亿元，比拟于2024年Q1的3.82亿元，同比飙升了149%。如斯庞大的用度增长，径直影响了当季的盈利能力，是导致净利润同比暴跌32.92%的迫切成分之一。
另一方面，国际业务天然收入占比提高，但毛利率下滑。石头科技的国际收入占比已超半数，且在2024年呈现飞腾态势，从2023年的42.29亿元攀升至2024年的63.88亿元，对总收入的孝敬占比也从2023年的48.9%提高至2024年的53.6%。但与此同期，其国际业务的毛利率却由2023年的60.4%下滑至2024年的53.7%。这主如果由于与国际销售干系的关税及运脚飞腾，以及国际竞争加重，为保商场份额礼聘价钱策略等原因所致。
02商场竞争加重
在商场竞争方面，石头科技靠近着来自国表里宽广竞争敌手的狠恶挑战。字据国际数据公司(IDC)论说，2024年石头科技扫地机器东谈主群众销量商场份额达到16%，但科沃斯、小米、云鲸等竞争敌手也在阻挡发力，商场竞争日益狠恶，使得营销成本合手续攀升。
在国际商场，石头科技靠近着外部和里面的双重挑战。外部层面，关税政策组成径直冲击，好意思国算作其迫切的国际商场，关税税率提高导致出口成本激增。重叠国际竞争日趋尖锐化，iRobot天然商场份额有所萎缩，但正加快反扑；而追觅、科沃斯等中国竞争敌手则在新兴商场霸占份额，倒逼石头科技为保商场份额而礼聘价钱策略，进一步挤压了利润空间。里面运营层面，其在欧洲商场正资格从经销商模式向直营模式的转型，此举天然能提高对终局的截至力，却也径直导致了成本的激增。
此外，石头科技的多元化计谋也靠近着诸多挑战。其跨界布局的洗衣机业务，处于竞争狠恶的红海商场。尽管独创东谈主昌敬曾公开暗示，斥地洗衣机做事部旨在集会资源打造第二增长弧线，但受限于洗衣机范围的渠谈资源，加之传统巨头海尔、好意思的构筑的范围壁垒，即便石头科技以撤废毛利率为代价进行践诺，其洗衣机业务仍靠近严峻挑战。2025年6月，有商场音书称南京石头科技洗衣机做事部裁人比例达70%以上，天然公司回复称各项业务王人在有设想地鼓吹，但这一音书仍激勉了商场对其洗衣机业务发展的担忧。
03独创东谈主套现风云
石头科技独创东谈主昌敬的套现风云，无疑给公司带来了庞大的信任危急。2023年3月至2024年6月，昌敬通过集会竞价和询价转让等花样，减合手石头科技股票，整个套现约8.88亿元，合手股比例由23.15%降至21.09%。他减合手的期间，恰逢石头科技股价高位。在其减合手之后，公司事迹在2024年Q3起出现较大下滑，包摄于上市公司股东的净利润同比降43.4%，随后股价同步下落。
减合手以外，昌敬矛盾的言论，进一步激勉了投资者的发火。在业务下滑、股价下落期间，昌敬在抖音平台发布了宽广对于其个东谈主参加“沙漠越野”举止的视频，此举引来石头科技投资者的发火，合计昌敬有些“不务正业”。随后昌敬在抖音发布视频回复投资者质疑，称“公司基本面高超，转型需耐性”，敕令股东“耐性恭候着花扫尾”。由此，#董事长套现9亿后反劝投资者耐性#话题登上微博热搜，投资者数落其“高位套现”，重叠石头科技事迹下滑，商场信心受挫。
2025年4月，昌敬倏得清空抖音、微博等通盘社媒实验，这一举动更是加重了商场的臆测和担忧。股东相通套现，使得投资者对公司的将来发展产生了疑虑，信任裂痕亟待修补。
04合手赴港上市：机遇也曾挑战？
在这么的配景下，石头科技赴港上市，试图寻求新的发展机遇。公司暗示，赴港上市是为了拓展融资渠谈与优化本钱结构，为公司提供更无边的融资平台，得志其业务扩展对资金的普遍需求；同期引入新的投资者，优化公司的本钱结构，增强财务隆重性。
从积极的方面来看，香港算作国际金融中心，具有群众化的投资者基础，大约为石头科技提供更无边的融资渠谈和更丰富的商场资源。上市后，公司的品牌曝光度将得到权贵提高，有助于进一步打建国际商场，增强在群众智能电器范围的影响力和竞争力，闲隙其行业逾越地位。此外，通过上市融资，石头科技有望在产业链高下流进行整合与和解，投资或并购干系企业，以完善自己产业链布局，提高对原材料采购、坐褥制造、销售渠谈等本事的掌控能力，镌汰成本，提高运营效果和盈利能力。
可是，石头科技赴港上市也靠近着诸多不细目性。领先，商场对其事迹弘扬和将来发展远景的担忧，可能会影响投资者的认购关爱。其次，独创东谈主套现风云所激勉的信任危急，需要公司在上市流程中积极支吾九游体育app娱乐，重新赢得投资者的信任。此外，港股商场的竞争也相称狠恶，石头科技需要在宽广上市公司中脱颖而出，眩惑投资者的关注和资金扶植。